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摘要
现货运价持续下行，第34周也就是8月下旬的报价均值约在大柜2860美金，较7月末峰值下降500多美金。GEMINI联盟报价均值大柜2700美金左右，其中马士基现货报价最低，约大柜2600美金；OA联盟报价均值大柜3000美金，CMA自营运力单航次特价至大柜2845美金；PA联盟报价均值大柜2700美金，MSC现货报价大柜3040美金。
最新船期统计：8月周均运力最新修正至31.1wTEU，环比上涨11%，同比上涨13%，已无待定运力；具体调整包括EMC在wk35的自营船EVER FRONT取消。9月周均运力略微下修至29.1wTEU，扣除TBN后约28.7wTEU，空班主要集中在OA联盟（以周期性空班为主）和PA联盟（观察后续是否会增派运力填补空班）。10月运力初步统计为30.5wTEU，TBN待定较多，扣除后约28.4wTBN，远端运力供给仅供参考，存较大调整可能。
过去一周盘面整理为主，主力合约2510在1400点左右存明显支撑，尽管现货运价持续走弱并开始逐步有加速的态势，但由于10合约目前估值相对偏低，已经小幅低于上半年同样淡季合约属性的04合约1440 的最终交割水平，因此盘面短期较难出现加速下行的趋势，仍在等待现货运价进一步清晰的变化形态。
现货运价方面，顶部位置确定，下行趋势确认，现货均值跌破大柜2900美金，最低报价来自于马士基wk34开舱报价大柜2600美金；由于PA联盟已经将FAK报价下调至大柜2700美金，因此为了保持市场竞争力，马士基wk35报价大概率下调，这也成为市场下周关注的重点；倘若马士基此轮降幅显著再度拉开和其他船司的差距，也会带动其他船司进一步下调报价，产生价格的负循环链条。下周船司预计调降动作频繁，均值降幅进一步扩大的话，也可能会带动盘面下破1400点支撑位。策略上依然维持10合约的逢高空，低估值和深贴水属性下滚动操作的安全边际更高。
1、现货运价
上海出口集装箱运价指数SCFI：最新一期SCFI更新于8月8日。SCFI综合指数录得1489.68点，环比上一期下降3.9%。SCFI欧线运价环比下行4.4%至1961美金/TEU，参考现货报价正式进入下行通道。其他航线基本延续下行态势。美线运价持续回落，美西运价环比下行9.8%至1823美金/FEU，美东运价环比下行10.7%至2792美金/FEU。南美和地中海航线略有反弹，报价分别环比上行21.9%和6.9%。
船司价格调整：
现货运价方面，目前第34周也就是8月下旬的报价均值约在大柜2860美金，较7月末峰值下降500多美金。分联盟来看，GEMINI联盟报价均值大柜2700美金左右，其中马士基依然是所有船司中最低现货报价约大柜2600美金；OA联盟报价均值大柜3000美金，CMA自营运力单航次特价至大柜2845美金；PA联盟报价均值大柜2700美金，MSC现货报价大柜3040美金。市场仍在等待马士基wk35开舱报价，尤其当周华东有额外加班船运力。整体来看今年的货量季节性趋势和去年节奏大致相同，顶部位置均出现在7月第三周，随后货量边际转弱，前期滚囤货逐渐消化完毕后，船司开始进入降价揽货周期。2508合约计价见顶回落初期的降幅，而2510合约则计价整段淡季的回落深度。
地缘政治：
地缘方面，短期加沙停火协议无实质性进展。以方消息人士表示目前不具备重启谈判的氛围；据悉以色列考虑扩大军事行动，哈马斯方面则表示抵抗不会停止，直至以色列占领结束。地缘政治对当前EC盘面的影响较为有限。
2、贸易需求端
中国出口活动呈现常态季节性波动：参考中国交通部的港口完成集装箱运输量，7月28日至8月3日监测港口累计完成集装箱吞吐量568万标箱，环比继续回落8.52%，同比增加2.0%。欧线方面，整体来看今年的货量季节性趋势和去年节奏大致相同，顶部位置均出现在7月第三周，随后货量边际转弱，前期滚囤货逐渐消化完毕后，船司开始进入降价揽货周期。
中美关税政策无实质性进展，据悉双方仅就当前关税豁免再度展期90天。高关税背景下美线货量暂无明显起色，运价低位运行。
3、运力供给端
运力部署&停航：
过去一周，部署在欧线和地线上的运力合计504.3万TEU，环比基本持平。
新船交付方面，1-9月华东-欧基预计接收新交付集装箱船24艘，合计运力42.8wTEU，主要通过替代小船/非环保运力和增补运力带来净增量。继续绕行背景下，25年静态运力部署从429wTEU增加至436wTEU，增加7.3wTEU/1.7%。动态周均运力被动维持32-33wTEU的高负荷水平，淡季考验船司空班意愿，旺季限制运价上行高度。
最新船期统计：8月周均运力最新修正至31.1wTEU，环比上涨11%，同比上涨13%，已无待定运力；具体调整包括EMC在wk35的自营船EVER FRONT取消。9月周均运力略微下修至29.1wTEU，扣除TBN后约28.7wTEU，空班主要集中在OA联盟（以周期性空班为主）和PA联盟（观察后续是否会增派运力填补空班）。10月运力初步统计为30.5wTEU，TBN待定较多，扣除后约28.4wTBN，远端运力供给仅供参考，存较大调整可能。
闲置：目前17000TEU以上的集装箱船目前1艘处于闲置状态，正在检修厂。12000-16999TEU闲置有4艘，合计54874TEU，基本处于检修或者锚泊（多在红海区域）。
港口拥堵方面，截止至8/9的数据，中国港口在港集装箱船运力环比显著上行13.8%至318wTEU，前期华东港口遭遇极端台风天气影响，中国港口在港运力数据大幅上升，对7月末船期有较为严重的影响，部分船司跳港或者减靠上海港。东南亚地区在港运力环比下行2.4%至102wTEU；巴生港堆场利用率维持90%。欧洲在港运力环比上行3.4%至213wTEU。汉堡港区铁路运营不畅，港区集疏运受到影响。汉堡港口堆场利用率偏高，劳动力短缺问题持续影响作业效率。鹿特丹港在8约2日-4日实施铁路限制，火车停靠受阻，或将影响部分船舶装卸作业。伦敦门户港口船舶等待时间有所改善，但是前期电力系统终端导致作业效率仍在缓慢恢复中。北美港口在港运力环比下行1.3%至137wTEU。南非开普敦港口极端天气缓和，船舶运营正常。更多港口数据详见每周三发布的港口拥堵数据周报）
4、集运指数（欧线）期货复盘及展望
过去一周盘面整理为主，主力合约2510在1400点左右存明显支撑，尽管现货运价持续走弱并开始逐步有加速的态势，但由于10合约目前估值相对偏低，已经小幅低于上半年同样淡季合约属性的04合约1440 的最终交割水平，因此盘面短期较难出现加速下行的趋势，仍在等待现货运价进一步清晰的变化形态。
现货运价方面，顶部位置确定，下行趋势确认，现货均值跌破大柜2900美金，最低报价来自于马士基wk34开舱报价大柜2600美金；由于PA联盟已经将FAK报价下调至大柜2700美金，因此为了保持绝对的市场竞争力，马士基wk35报价大概率下调，这也成为市场下一步关注的重点；倘若降幅显著再度拉开和其他船司的差距，也会带动其他船司进一步下调报价，进行负循环链条。下周船司预计调降动作频繁，均值降幅进一步扩大的话，也可能会带动盘面下破1400点支撑位。策略上依然维持10合约的逢高空，低估值和深贴水属性下滚动操作的安全边际更高。
| 姓名 | 从业资格号 | 投资咨询号 |
| 雷 悦 | F03092392 | Z0019978 |
| 林舒暖 | F03109035 | |
| 许 易 | F03115889 |
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